银行理财市场系统性风险5年来最低

　　《报告》指出，从构成银行理财市场系统性风险的三大来源方看，自2017年第四季度以来，受宏观经济减速和资本市场波动影响，银行理财资金投向方的风险水平出现了一定程度的上升，但资金来源方风险水平低位徘徊，同时监管部门对于资管市场特别是银行理财市场的强力监管，使得银行理财机构的风险水平持续下降。

　　具体来看，2013年初至2016年初，由于投资者“羊群效应”造成了资金来源方风险上升，而债券市场收益率下降以及信用风险不断上升、股市泡沫涌现等多因素出现导致了资金投向方风险上升，银行同业理财业务的迅速发展导致银行理财机构风险抬升，银行理财市场的总体系统性风险水平呈现震荡攀升态势。

　　2016年初以后，伴随着一系列监管措施的出台，如《关于银行业风险防控工作的指导意见》《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》《商业银行理财业务监督管理办法》等，同业理财业务受限、权益类资产泡沫水平降低、刚性兑付有所减缓、期限错配不断修正，促使银行理财机构风险下降。同时，银行理财市场投资者越加理性与成熟，也使得资金来源方风险下降，共同推动了银行理财市场系统性风险整体呈现逐渐下降趋势。

　　未来银行理财市场的系统性风险状况如何？“短期范围内，如果没有强有力的刺激政策出台，资金投向方的风险水平仍将向高位缓慢攀升。同时，在资管新规、理财新规、理财子公司管理办法的共同作用下，预计银行理财市场的刚性兑付、期限错配、信息不透明等痼疾将得到进一步改善，资产同质性和资产负债网络强度将会进一步下降。因此。银行理财机构的风险水平将会稳中有降。”普益标准相关分析人士表示。

　　《报告》认为，但受整体宏观环境影响，预计投资者信心很难出现较大幅度的提升，短期内资金来源方的风险水平可能会有一定程度的上升。综合来看，预计2019年的银行理财市场系统性风险的总体水平将会呈现稳中有升态势。(经济日报记者 钱箐旎)