山西证券：即使短线调整 赚钱效应仍在

　　核心观点

　　市场分析：昨日收盘前A股持续逼空拉升，做多情绪并未完全释放，今日早盘随即跳空高开，单边走强。创业板持续火热表现，权重板块逐步回暖，市场景象欣欣向荣。午后，两市有跳水迹象，沪指一度探出下影线回补缺口，但市场增量资金再一次入市托底，沪指始终没有翻绿；尾盘，国产芯片横空出世，创业板维持大涨。我们复盘后发现，午后跳水依旧是外资主导，北上资金早盘大幅买入后在午后市场情绪几近沸腾时持续卖出，市场开始降温。

　　大势研判：短期维度下我们建议，市场持续宽幅震荡，资金仍旧存在分歧，短线可能迎来调整；但热点在局部展开，市场赚钱效应并不会因为调整而偃旗息鼓，板块存在轮动效应，建议投资者对行业配置逐步调整，一方面，对前期推荐、涨幅丰厚的流动性敏感、高贝塔行业(非银金融、中小盘科技股)可逢高降仓，锁定利润；另一方面，逐步加入估值低位、业绩稳定、有后续补涨动力的消费类蓝筹、机械、商贸、医药等行业。另外，主题投资方面可以重点布局两会政策主题(减税降费受益板块、新基建(人工智能、5G、芯片)、区域发展(京津冀(雄安)、长江经济带、粤港澳大湾区)、美丽农村(电网建设、环境治理))。

　　走势回顾

　　截止收盘，上证综指收涨1.1%报3060.31点，深证成指涨1.41%报9841.24点，创业板指涨2.64%报1773.43点。

　　板块方面，电力物联网自昨日横空出世以来持续井喷，华仪电气、长高集团、置信电气、东方电子、国电南瑞等逾20股涨停。农业股无视技术面持续大涨，养鸡、猪肉股联袂上攻，龙头温氏股份领衔涨停，益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展、华英农业、雏鹰农牧、唐人神集体封板。创投股同样涨势强劲，市北高新强势涨停，张江高科叠加自贸区概念连续涨停，复旦复华、钱江摩托、紫江企业先后封板。军工股午后上攻，波音飞机失事刺激国产大飞机板块集体走高，航天通信、航发科技、中国卫星、博云新材相继涨停。国产芯片板块尾盘挽救盘面，板块内兆日科技、北方华创、士兰微、盈方微、晓程科技、大港股份涨停。传媒板块继续高歌，游戏股全线走强，迅游科技、盛天网络、巨人网络、吉比特等10余只个股涨停。连续调整涨幅落后的权重股逐渐回暖，券商、保险多数飘红，中信建投涨4%，中国人保涨2%。热门个股同样杀回马枪，人民网、东方网络、光一科技、岷江水电等再度涨停。

　　市场焦点

　　住建部部长王蒙徽表示，2019年将继续促进房地产市场平稳健康发展，具体做到五个坚持：第一就是坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”定位；二是坚持住房市场体系和住房保障体系；三是坚持落实城市主体责任，因城施策、分类指导，把稳低价、稳房价、稳预期责任落到实处；四是调结构、转方式，大力培育租赁市场，重点解决新市民的住房问题；五是保持政策连续性和稳定性，防止房市大起大落。

　　策略建议

　　沪深两市再度高开，早盘题材股依旧活跃，券商、保险等权重也在调整数日后显着回暖；午后军工股的集体上攻助创业板指涨超3%，但旋即快速跳水，沪指一度逼近平盘；尾盘芯片股再度走强帮助挽回失地。两市逾150股涨停，整体并未因在高位而有所降温，由热门题材带领的连板态势营造了较好的赚钱效应，申万行业中大消费板块中表现不佳。两市成交1.14万亿元，成交量较上一个交易日大幅放量。

　　昨日收盘前A股持续逼空拉升，做多情绪并未完全释放，今日早盘随即跳空高开，单边走强。创业板持续火热表现，权重板块逐步回暖，市场景象欣欣向荣。午后，两市有跳水迹象，沪指一度探出下影线回补缺口，但市场增量资金再一次入市托底，沪指始终没有翻绿；尾盘，国产芯片横空出世，创业板维持大涨。我们复盘后发现，午后跳水依旧是外资主导，北上资金早盘大幅买入后在午后市场情绪几近沸腾时持续卖出，市场开始降温。虽然伴随着资本市场的持续开放，外资对于A股定价有一定的主导权，但超过80%的A股成交额由个人投资者贡献，因此个人投资者对于A股的绝对定价权短期内很难旁落，尾盘个人投资者增量资金再一次将外资抛盘承接。本轮反弹至今，创业板迎来了波澜壮阔的牛市，成交量、换手率创造历史记录，究其原因我们认为：第一、企业持续盈利能力不再是科创板上市的必要条件，是否符合国家产业政策以及公司未来发展前景是重要考核指标；创业板很多高科技公司完全符合科创板上市条件，因此受益于科创板注册制的影响估值必然会有抬升；第二、政策端对于市场情绪的影响。如果我们用市盈率对创业板估值，本轮反弹的核心贡献力量是PE的抬升，除科创板影响外，政策端引导投资者形成一致预期，估值中枢再次上移，这一点从信用利差缩窄即可推断。我们预测，创业板的盛宴还未结束，但中级别创业板的大行情需要EPS的回升，与PE抬升共同形成戴维斯双击，毕竟市场过热的情况下，降温是必然的。短期维度下我们建议，市场持续宽幅震荡，资金仍旧存在分歧，短线可能迎来调整；但热点在局部展开，市场赚钱效应并不会因为调整而偃旗息鼓，板块存在轮动效应，建议投资者对行业配置逐步调整，一方面，对前期推荐、涨幅丰厚的流动性敏感、高贝塔行业(非银金融、中小盘科技股)可逢高降仓，锁定利润；另一方面，逐步加入估值低位、业绩稳定、有后续补涨动力的消费类蓝筹、机械、商贸、医药等行业。另外，主题投资方面可以重点布局两会政策主题(减税降费受益板块、新基建(人工智能、5G、芯片)、区域发展(京津冀(雄安)、长江经济带、粤港澳大湾区)、美丽农村(电网建设、环境治理))。