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PE投对人之后 还要助企业走上合规路

编辑/2018-11-19/ 分类:百科知识/阅读:
相比于股票投资,私募股权投资(PE)风险更大。前者涉及二级市场,凭借股权高流动性,可以立即止损,但私募股权投资期限较长,比如国内私募基金存续期普遍为“5+2”年。因此,私募股权投资最好通过专业的普通合伙人(GP)来开展,而要成为好的GP,必须具备专 ...
  相比于股票投资,私募股权投资(PE)风险更大。前者涉及二级市场,凭借股权高流动性,可以立即止损,但私募股权投资期限较长,比如国内私募基金存续期普遍为“5+2”年。因此,私募股权投资最好通过专业的普通合伙人(GP)来开展,而要成为好的GP,必须具备专业背景、企业管理经验、熟悉资本市场以及具备良好的沟通交流能力、谈判技巧和强大的资源整合能力,还要有独特的眼光和些许运气。在这些条件中,对企业综合判断的“经验”最为重要。其中,最最重要的经验便是对人的选择。PE界有一句流传甚广的话,即投资只有3个标准:第一是人,第二是人,第三还是人,也即“投资就是投人”。

  但投对人之后,除了给予资金方面的支持外,更显PE功力的是PE带给企业的管理经验和专业、资源。

  一般说来,创业企业普遍存在着管理不规范等问题,尤其是财务、税务管理不规范以及人员治理结构设置不合理,这些问题容易阻碍企业长远发展和业绩提升,并最终影响投资利益的实现。此外,多数专业PE并不参与企业日常管理和经营,如果被投资企业管理不规范,PE就很难控制自己的投资。一旦遇人不淑,管理团队利用职务便利,侵占企业财产或者挪用企业资金,将使PE投资资金面临被侵害的巨大风险。

  企业合规管理涉及的面很大,主要是指以有效防控合规风险为目的,以企业和员工经营管理行为为对象,开展包括制度制定、风险识别、合规审查、风险应对、责任追究、考核评价、合规培训等有组织、有计划的管理活动,尤其强调对重点领域、重点环节和重点人员的合规管理,用以防范企业的法律风险。

  在企业所有的法律风险中,刑事犯罪是最高层级的风险。企业人员一旦触犯了刑法,就不再是简单地通过民事调解或者民事赔偿就可以解决的了,其面临的将是刑事审判甚至被剥夺人身自由。如果这样的风险发生在被投资企业的核心成员身上,受挫的将不仅仅是个人,而是整个被投企业。核心人员身陷囹圄,对一个企业而言可能是致命一击,被投企业的PE也将面临同样的巨大风险。因此,对于PE而言,即使最初凭借独特眼光选对了人,却也无法保证这个人永远是一成不变的,无法保证其不会因为利益而铤而走险,何况有些创业者法律意识淡薄,被动地将股东利益和企业利益混同而陷入刑事风险。

  一般说来,企业人员容易产生的刑事风险主要集中在职务侵占罪、挪用资金罪、非国家工作人员受贿罪、对非国家工作人员行贿罪等问题上,侵犯的是企业资产所有权、资金使用权等。

  要防范此类风险,PE在投资前可以通过尽职调查了解企业制度的漏洞及风险点,通过谈判修改公司章程,修补制度上漏洞。比如,规定多少金额以上的资金或者资产支出、借用、担保需要经过董事会同意,明确董事会决策机制,等等。在企业运营过程中,可以合理利用股东会、董事会和经营管理三层治理结构相互制约,通过派选董事在董事会层面上参与企业管理、决策和监督。对于投资份额较高的企业,可以要求由自己选派财务总监,或者定期对企业财务审计核查,及时了解企业真实财务状况。

  PE助力企业走合规之路,为企业提供深层次的增值服务,构建完善的管理制度,让人无空可钻,可以有效杜绝各类风险,使企业良性健康地发展,让PE和被投资企业实现共赢!

  (本文来源:经济日报 作者:北京大成律师事务所高级合伙人 娄秋琴、深圳东方富海投资管理有限公司董事长陈 玮)

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