除夕上市即遭破发 猫眼亟须切入影视上游？

　　农历大年三十，2月4日上午，互联网票务平台猫眼娱乐正式在香港联交所主板挂牌上市。

　　猫眼开盘价14.82港元，首挂小幅高开，但开盘后即破发，盘中最低跌逾5%，低见14港元。截至收盘，猫眼娱乐(1896.HK)跌1.08%，报14.64港元，成交额3.53亿港元，成交量2412万股，总市值164.9亿港元。

　　猫眼此次 IPO 全球发行共计1.32亿股，其中面向机构投资者的国际配售部分获超额认购，面向普通投资者的香港公开发售获得约2.32倍超额认购。发行价为14.80港元，扣除相关发行开支后共募集资金18.24亿港元。

　　猫眼披露，除此前已确定的5家基石投资者 IMAX China Holding、Welight Capital、Hylink Investment、小米旗下的 Green Better 和 Prestige of the Sun 以外，另有 UBS Asset Management、CMBI SPC 等多家投资机构参与了此次 IPO 认购。

　　“互联网+娱乐”平台战略

　　上午9点，猫眼娱乐 CEO 郑志昊携猫眼管理团队在港交所出席上市仪式，敲响了开市锣。港交所行政总裁李小加也出席并共同见证了猫眼的上市仪式。

　　郑志昊在现场致辞中表达了对亿万猫眼用户、行业合作伙伴及员工的感谢，并认为是中国文娱产业的飞速成长让猫眼在过去几年快速成长。

　　在敲锣仪式之后，郑志昊接受记者采访时表示，虽然去年新股表现逊色，但猫眼是一家注重长期价值创造的公司，不必担心市场短期的波动，更注重为行业和伙伴创造长期价值。    猫眼CEO郑志昊

　　经过几年的发展，猫眼成为了集在线娱乐票务服务、娱乐内容服务、娱乐电商服务、广告及其他服务于一体的超级娱乐服务平台。

　　截至2018年9月30日止，猫眼的平均月活跃用户达1.346亿。

　　通过“互联网+娱乐”战略，一方面，面向 C 端市场，猫眼通过提供在线选座购票、IP 衍生品、卖品预售等一站式服务，以及丰富的娱乐媒体信息服务，为用户提供娱乐消费体验。

　　与此同时，猫眼还依据平台用户规模、品牌、大数据优势，开发专业工具和服务，帮助行业合作伙伴优化运营效率，推进娱乐产业数字化升级。

　　2018年9月3日，港交所正式披露了猫眼娱乐日前递交的招股书。招股书显示，猫眼娱乐2015年，2016年，2017年，分别收入5.96亿元、13.77亿元、25.48亿元，年均复合增长率达106.6%。同时，净亏损额分别为12.98亿元、5.08亿元及761万元。

　　2018年前9个月，猫眼娱乐总营收为30.62亿元，其中来自在线娱乐票务服务的收入为18.32亿元，该业务为主要收入来源，营收占比为59.8%；娱乐内容服务营收为9.10亿元，营收占比为29.8%；娱乐电商服务营收为1.60亿元；广告服务及其他营收为1.60亿元。

　　2018年前9个月，猫眼娱乐共亏损1.44亿元，2017年同期为亏损1.52亿元。

　　至于公司现时亏损，郑志昊表示，投资与增长会作出平衡，相信中国的娱乐产业及公司亦会推出新服务。他相信，在未来的季度业绩上，能看见公司的成绩单。

　　猫眼希望借助上市募集的资金，提升综合平台实力、研究开发及技术基建、扩充潜在的投资和收购以及补充运营资金，以帮助猫眼实现“让娱乐更简单”的使命，并进一步巩固其行业地位。

　　见顶的票务市场，切入上游产业

　　原本猫眼是美团在2012年内部孵化的一个业务部门。2016年4月，猫眼从美团点评分拆成为一家独立运营的公司，并引入光线战略投资完成重组；2017年9月猫眼与微影时代战略合并，组成新公司“猫眼微影”，原猫眼 CEO 郑志昊担任新公司的 CEO。

　　公开资料显示，猫眼主要持股方为光线、腾讯、美团点评。从猫眼IPO前股权结构看，腾讯持有16.27%股份，美团持有8.56%股份。

　　引入光线战略投资后，猫眼也获得上游产业资源支持。此外，猫眼还与欢喜传媒达成战略合作，后者旗下拥有的王家卫、徐峥、张艺谋等知名导演合伙人。猫眼认为，这将进一步加强猫眼上游内容资源优势，产业协同能力和产业竞争力进一步增强。    艾瑞数据显示，猫眼是中国最大的在线电影票务服务平台

　　此前，艾瑞咨询的报告显示，按2018年前三季度电影票务总交易额计，猫眼是中国最大的在线电影票务服务平台，市场份额61.3%。猫眼也是排名第二的在线现场娱乐票务服务平台。

　　不过，值得注意的是，艾瑞的报告也指出，中国的在线电影票务市场已相对饱和，因此集团的在线电影票务服务增长可能受限。

　　而同时，猫眼在中国在线票务市场还遭遇了阿里系的淘票票持续挑战。近些年来，阿里系持续不断地投入淘票票，尤其是阿里影业的大力扶持，使得淘票票市场份额不断攀升。市场有观点认为，之所以猫眼与微影选择整合，主要是为了应对淘票票的崛起。

　　内外交困下，猫眼迫切需要找到一个实现盈利的路径。猫眼娱乐以票务业务为起点，如今已构建了自己的宣发能力，将服务拓展至产业链上下游。

　　此前的招股书显示，在收入构成中，在线娱乐票务服务(以收取服务费为主)占据猫眼营收的主要部分，但比重逐年在下降。

　　来自电影公司的内容服务收益增加，以及猫眼参与的票房分成增加。2018 年上半年，猫眼提供宣发支持的电影约占中国总票房的90%。猫眼娱乐内容服务收入稳步上升，占总收入比从2016年3.38亿元(占比24.5%)增长至2017年的8.52亿元(占比33.4%)。

　　在IPO仪式结束后，郑志昊接受记者访问，他称，中国娱乐产业前景乐观，将来有望超过北美成为全球第一大娱乐市场。

　　在今年的春节档，猫眼娱乐参与出品和发行的热门电影有韩寒执导、上海亭东影业有限公司出品的电影的《飞驰人生》，以及周星驰自编自导，王宝强等主演的电影《新喜剧之王》等。

　　附猫眼CEO郑志昊上市仪式致辞：

　　大家好，感谢各位在新春佳节一起见证猫眼娱乐在港交所上市。

　　首先，感谢亿万猫眼用户和影迷们；

　　感谢近万家电影院、几千家现场娱乐主办方和运营方伙伴们；

　　感谢奋斗在一线电影、电视剧、演出内容出品方合作伙伴们；

　　感谢猫眼1000多并肩战斗的兄弟姊妹；我们一起让娱乐变得更简单。

　　感谢各位股东、投资人，对猫眼所投入事业的支持和认可。

　　感谢港交所，为猫眼提供一个了走向世界的舞台！

　　感恩中国，感恩中国文娱产业，感恩这个时代，让猫眼在过去几年快速成长。

　　1896年是电影在中国的起点，股票代码“1896”也是猫眼与行业，与伙伴们坚定成长的新起点。

　　我们在一起，不负时代，坚定成长！