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　　来源：证券市场红周刊

　　作者：本刊记者 王宗耀

　　向日葵向其实际控制人配偶控制下的贝得药业伸出了橄榄枝，意在并购该公司，进军医药行业。然而，表面上看贝得药业似乎是向日葵的“救命良药”，但交易背后却疑点重重，潜藏着诸多危机。

　　近年来，向日葵经营业绩表现大不如前，营收和利润均出现了持续下滑现象。根据该公司所披露的三季报数据，今年前三季度业绩大幅亏损了数亿元，诸多财务数据出现恶化。就在这种背景下，向日葵向其实际控制人配偶控制下的贝得药业伸出了橄榄枝，意在并购该公司，进军医药行业。表面上看，贝得药业似乎是向日葵的“救命良药”，但交易背后却是疑点重重，潜藏着诸多危机，让人对此次交易的合理性产生怀疑。

　　上市公司危机四伏

　　从上市公司向日葵披露的财报数据来看，其上市以来经营业绩表现一直不佳，上市首年营收和扣非后利润还在23亿元和1.8亿元，而到了2017年末时却下降到15亿元和0.15亿元，降幅非常明显。今年三季报数据显示，向日葵2018年前三季度扣除非经常性损益后的净利润居然还亏损了3.62亿元（见表1），如此巨额亏损一下子吞噬了该公司近年来所有的利润。虽然该数据还只是三季度数据，但从上市公司披露的各方面数据综合来看，今年全年业绩恐怕是凶多吉少。

　　业绩下滑，带来的是资金链条的紧张，如果今年年底该公司的亏损规模进一步扩大，其将面临巨大的资金压力。对此，向日葵似乎也意识到了这一问题，于今年9月份通过出售浙江优创光能科技有限公司100%股权，获得了1.46亿元的资金，使得账户上的货币资金达到了3.13亿元。

　　然而问题在于，截至今年三季度末，向日葵账户上除了3.43亿元的短期借款、1.11亿元的长期借款外，还有金额高达4.47亿元的应付票据及应付账款。银行4亿多元的欠款本已周转不易，欠供应商如此巨额的货款更是雪上加霜，一旦哪项欠款到期不能支付，导致债务风险爆发，结果恐怕都不会乐观。供应商方面，未来恐怕也没有公司愿意再敢向其赊销原材料了，而这将对其正常生产产生重大影响。

　　然而，这些还不是向日葵财务危机的全部，从财报来看，该公司还有9200多万元的其他应付款的重担压在背上，这其中有很大一部分是向日葵的暂借款。更要命的是根据向日葵2018年12月7日发布的公告，其全资子公司向日葵（德国）光能科技有限公司收到德国雷根斯堡海关补缴税的征税单，需补缴289.87万欧元（以2018年12月6日的汇率7.7969计算约2260万元人民币）税款。这样一来，其账户上的货币资金就显得更捉襟见肘了。很显然，上市公司向日葵目前已经处在财务危局之中。

　　除了资金链方面的困局，缺乏创新恐怕会是向日葵所面临的另一重大危机。从披露的数据来看，从2017年开始，向日葵的研发投入就开始减少，今年三季度业绩大幅亏损，而其研发投入也少的可怜。2016年时，其研发费用尚有5800多万元，2017年便减少到4100多万，而今年前三季度投入的研发费用更是只有550万元。研发费用锐减，未来没有创新成果产出，企业想要持续发展将更加困难，从这个角度来看，向日葵大幅减少研发费用的目的难道要放弃自己原来的产业不成？

　　另外，《红周刊》记者注意到，近年来向日葵的员工数量也在不断减少，2015年时，其尚有近1500名员工，而到了2017年末，其员工人数不足1200人。由此也可以看出，该公司在经营中已经面临了不小的困难。