轻松利用分期乐额度兑换额度回收套出来办法估值也有较大差距

2020年，我国多层次资本市场改革全面启航，注册制等多重利好催生“IPO大年”。Wind数据显示，2020年，A股合计完成IPO的企业共有396家，合计募资4699.63亿元，两个数据均高于2018年和2019年之和。不过，各个省市在资本市场上的表现有较大差异。

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就IPO项目数量来看，浙江、江苏、广东（含深圳，下同）三省份属于“A股上市大户”，去年均有超过60家企业完成首发募资；从募资规模来看，上海、北京两个大都市则具备碾压性优势，募资规模排名前5的省市IPO募资合计超过全国IPO募资规模的七成。

不同地区为上市公司提供了不同的资源禀赋，不同行业的估值也有较大差距。数据显示，京沪两地上市公司数量并不占优，但整体市值均超万亿。有受访投行负责人表示，上市公司估值的差异与所处行业结构相关，一般来说，高新产业的市盈率更高，传统制造业市盈率相对偏低。上海、北京地区的新上市公司市值整体较高，与行业结构、行业地位有强正相关关系。

江浙粤均有超60家

企业完成IPO

2020年，共有396家企业完成A股IPO，分布在26个省市，上市数量较2019年的203家多出95.07%。

就各省份的表现来看，浙江、江苏、广东3个省份分别有超过60（含60）家企业于2020年完成上市，北京、上海两地分别有42家、39家企业完成上市。这5个省市合计264家企业于去年完成上市，占比约为67%。

此外，安徽、山东、福建、湖南、四川、江西等省份均有超过10个（含10）IPO项目完成上市。

梳理可发现，IPO数量比较多的企业大都集中在东部沿海省份以及经济较为发达地区，西部地区的IPO项目数量较少。其中，广西、内蒙古、甘肃、宁夏等4省份和自治区2020年份无IPO项目完成上市，新疆、西藏、黑龙江、海南地区2020年均完成了1个IPO项目。

IPO募资规模

前5名占比超七成

就募资规模来看，4699.63亿元的首发募资规模较2019年多85.57%，也超过了2018年和2019年IPO募资的总和。

就各省市表现来看，上海、北京两地虽然上市公司数量并不占绝对优势，但首发募资规模却具有“压倒性”优势。其中，上海以1197.1亿元的募资规模高居第一，北京市以926.39亿元的规模位居第二。

江苏、广东、浙江三省的募资规模均超300亿元，分别为524.48亿、492.55亿、393.12亿元。募资规模排名前5的省市合计IPO募资超过了全国IPO募资规模的75%。

除了“颗粒无收”的省份外，欠发达地区不仅上市IPO项目数量少，首发募资规模也普遍较小，比如去年全国IPO项目的募资均值为11.87亿元，而海南省去年上市的1家企业为葫芦娃药业，首发募资2.08亿元，差距可见一斑。

京沪两地

新股市值均超万亿

上市公司市值代表了一家公司在资本市场上的投资者认可度，高估值的企业通常意味着资本市场对其未来发展前景的期待和展望。

证券时报记者梳理了这396家公司在2020年末的总市值情况。就地区表现来看，上海、北京两地新上市公司的总市值均超过1万亿元，其中上海地区新股总市值为1.41万亿，北京地区新股总市值1.31万亿元。

江苏、浙江、广东三省的新股总市值均超过5000亿元，山东、湖南、福建、四川、安徽、江西等省份的新股总市值均超千亿。

为何上海地区上市公司数量不占优势，但市值高居各省份前列？Wind数据显示，至2020年12月31日，新股市值排名前4的企业均归属上海、北京两地。

其中，去年10月份上市的金龙鱼作为食品饮料行业的细分龙头，至2020年末的总市值达5872.67亿元，市值高居榜首，该企业注册地在上海，一家企业占据上海新股市值42%的份额；去年7月份登陆科创板的半导体企业中芯国际一直都备受资本市场关注，至2020年末总市值为2191.77亿元，位居2020年新股市值第4名。

京沪高铁和中金公司作为两家注册地在北京的企业，2020年末总市值均超过2500亿元，位居第二、第三名，它们分别是交通运输和证券行业的优质企业。

市值与行业结构正相关

各个地区不同的资源禀赋，提供了不同的企业基因，企业所处的行业属性与上市公司的市值紧密相关。

就行业分布来看，这396家上市公司中有82家都分属资本货物行业（Wind二级行业，下同），有66家企业属于材料Ⅱ行业，另有56家企业属于技术硬件与设备行业。此外，有35家企业归属于制药和生物科技行业，还有28家企业归属于软件与服务业，24家归属于半导体行业。

上市公司大户浙江、江苏、广东三省均有10多家资本货物类企业去年完成上市，同时，浙江、江苏两省均有超10家材料Ⅱ企业完成上市，多为轻工制造、电气设备、化学制造等企业；此外，广东地区有21家技术硬件与设备企业去年完成上市，江苏亦有10家该类别企业完成上市。

有投行业务排名前列的券商投行负责人分析称，一般来说，制造业的估值和高新产业相比肯定有较大差距，上市公司市值的差异与所处的行业结构相关。比如，上海地区IPO企业以生物制药类企业和半导体芯片企业为主，所以整体市值水平偏高。

另有头部券商投行负责人认为，各公司市值的差异也可能与所处上市板块相关，上海地区有相当部分IPO企业登陆科创板，而科创板的市盈率明显偏高；浙江、江苏、广东等地的企业可能多数还是相对传统的制造业企业，市盈率较低，所以在同等净利润情况下，估值相差较大。