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清华、复旦的几位学者曾经联合发布过一篇论文，论文主要讲的是个人投资者在牛市中的表现情况。

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研究内容为不同资产的个人投资者在牛市中的表现，首先按照资产量将个人投资者分为四个组：0到50万，50到300万，300万到1000万，1000万以上，然后采用上交所提供的4000万条真实交易的数据进行测算。

研究分析表明：0到50万资产的个人投资者在一轮牛市中资产缩水28%，1000万以上资产的个人投资者在一轮牛市中资产增值31%，同样是在牛市中操作，为什么会出现这样的两极分化的结果呢？

我们要先了解一下不同资产组的个人投资者的特性，0到50万资产的个人投资者占据了85%，也就是市场上的小散户，1000万以上的是大散户。这两类个人投资者的表现分化最为严重。数据统计显示，1000万以上的是大散户资产资产流入的情况基本总体上跟上证指数的走势是同步的，也就是说在牛市开始的初期，市场开始上涨的时候，资产逐步加仓，当到达牛市的顶点之后开始迅速卖出手上的资产，而0到50万资产的小散户则是相反的操作，到市场快达到牛市顶点的时候，才开始加大在股市的资产投入。

牛市的三个阶段

那我们再来看看一轮牛市具有什么样的特征？牛市的发生主要分为三个阶段：

第一个阶段：少数投资者具有特别的市场分析能力，相信牛市快到来，此时市场的基本面将开始慢慢好转。

第二个阶段：大部分人开始意识到牛市到来了，市场基本面的情况确实已经好转。

第三个阶段：基本上每个投资者都认识到牛市来了，市场基本面的情况还会变的更好。

所以，大散户几乎是占据了整个牛市的三个阶段，而小散户仅仅在牛市的第三个阶段也就是牛市尾声才开始大量涌入市场，这时候也是牛市最危险的时候。

长期持有才是成功之道

投资界的大佬曾经这样说过：在“在华尔街摸爬滚打近50年，我发现我对股市的将来走势知道得越来越少……投资者投在股市的资金一定不要少于25%或多于75%，当市场下跌时，投资比例就要更接近75%，上涨时就更接近25%。”其实这里表达的意思很简单，尽量减少对市场的预测，不要妄想能恰好在牛市的起点投入资金，然后在高点的时候撤出，而是应该保持一直在场，市场下跌时候增加资金，市场上涨的时候减少资金。

其实，投资基金市场和投资股市是一样的道理，与其择时入场，不如一直都在。想着如何在市场上涨的前夕进入市场，倒不如在更长的时间内都保持积极在场，这样方能享受市场完整的红利。