理性进行花呗套现救急也是好办法存量处置成关键

理财子公司已成为银行理财业务优质“玩家”的标配。在资管新规、理财新规的政策要求下，理财子公司背负着银行理财业务整改、转型的重任和期望，自开业以来，净值型产品的发行数量不断攀升。4月8日，北京商报记者根据中国理财网公开信息统计，截至发稿，9家银行系理财子公司共发行747款理财产品，净值型产品发行数量超九成。不过基于母行背靠“大树”的优势，理财子公司发行产品类别多以固定收益类等传统优势产品为主，权益类产品寥寥。随着资管新规落实大限的临近，存量业务处置也成为各家理财子公司在2020年的“必修课”。

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固收类产品“当家”

据中国理财网公开信息显示，截至4月8日，发行机构为“银行理财子公司”的理财产品共有747款，发行主体涵盖中银理财、农银理财、工银理财、建信理财、交银理财、中邮理财、招银理财、光大理财、兴银理财等9家理财子公司。分机构来看，工银理财发行的产品最多，为390款，建信理财发行125款、中银理财发行107款产品，上述三家银行位居前三。其他国有大行系理财子公司交银理财、农银理财、中邮理财发行数量依次为83款、24款、4款。

相较国有大行，股份制银行理财子公司开业时间靠后，产品发行数量也较少，兴银理财、光大理财、招银理财三家理财子公司分别发行5款、5款以及4款产品。从投资门槛来看，1元起投的理财产品已经成为潮流，也有部分产品起投金额在50元—1000元左右。

从运作模式来看，747款理财产品中，封闭式非净值型产品有7款、封闭式净值型产品有526款、开放式净值型产品有214款。而基于母行背靠“大树”的优势，理财子公司发行初期多以固定收益类和现金管理类等传统优势产品为主，同时将一定比例的权益类资产进行混合。这747款理财产品中，固定收益类产品有579款、混合类产品167款，相比之下，权益类产品仅1款，为“工银财富系列工银量化理财-恒盛配置CFLH01”。

“从资管新规中对理财子公司的投资范围规定来看，理财子公司的投资范围比传统的银行理财产品、公募基金产品都宽泛。”融360大数据研究院分析师殷燕敏分析认为，目前市面上的理财子公司产品也在逐步从低风险的固收类理财产品拓展到中高风险的权益类产品，但银行理财子公司人员配置等还是基于母行，在固收类投资方面有较大优势，权益类产品投资实力相比于公募基金、私募基金等还相对薄弱。

存量资产整改有序推进

在新产品不断面世的同时，存量业务处置也摆在眼前。目前银行理财子公司与母行的资管部，各家银行在部门设置上有所不同，有的银行是成立理财子公司后，由后者负责发行新产品，并承接母行以前的老产品，母行资管部门不再管理理财产品；但有的银行是母行的资管部门管理老产品，理财子公司发行新的理财产品，分别独立运营。

北京商报记者发现，工商银行已经率先部分存量理财产品进行迁移，交由工银理财作为管理人，涉及的产品达百余款。兴业银行近日也发布公告表示，出于专业分工的考虑，部分存续理财产品的管理人可能将由兴业银行变更为兴银理财。考虑到理财产品管理人变更安排的可能性，拟对“兴业银行添利5号净值型理财产品”存续理财产品的销售文件进行变更。

不过，对于一些存量理财规模较大的银行来说，整改、迁移工作面临些许压力。交通银行副行长周万阜日前表示，该行需要处置的存量资产规模大概1000亿元左右，主要是以PPP股权投资基金、长期性非标资产为底层资产的理财产品。处置方式主要为发行符合新规的净值型理财产品进行对接；安排表内产品进行承接；对极少数的违约债权、不良非标资产、部分未上市股权、另类投资等资产，将采取专项注资。

还未开业的理财子公司也开始“未雨绸缪”，中信银行行长方合英在该行2019年度业绩发布会上透露，预计理财子公司将于今年二季度开业，关于存量资产处置，中信银行制定了理财业务整改方案，综合运用自然到期、新产品承接、提前回收、市场化出售等手段，做好存量资产的整改，目前正稳妥有序推进。

按照“资管新规”的要求，2020年是过渡期的最后一年，当下疫情给不少银行存量资产的处置带来挑战，若过渡期存量处置问题迟迟不能解决，许多银行就难以进行2020年的产品发行和资产配置计划。一位国有大行理财子公司相关人士向北京商报记者直言：目前行内在净值化转型方面进度还是比较快，目标是在2020年底前实现产品转型，但存量处置还很困难：首先是有的理财产品中存在不良资产，难以处置；其次，个别产品目前有亏损，亏损问题不好解决；另外，体量较大的存量产品，转成净值型产品需要得到之前投资者的认可，但这涉及多方面的问题，例如系统尚待改造升级，目前难以实现。

第三方机构的研报也反映了多家银行的担忧，根据普益标准对50余家中小银行的调研显示，在2020年底前，有73%的银行机构无法按期完成存量资产改造。面对银行对于转型困难的“叫苦不迭”，监管也做了多方考虑，央行副行长潘功胜近日在回应是否会延期一年时表示“有可能，央行和银保监会正在进行技术评估。”

“大家肯定是希望延长过渡期，这样转型压力就小很多，未来还是要看监管的态度，但如果监管要求转型完成，银行肯定会尽力达到这一目标。”另一国有银行资管相关人士说道。

5家理财子公司已实现盈利

据了解，截止目前已有11家银行理财子公司开业，其中，中、农、工、建、交、邮储银行6家国有行理财子公司已悉数开张，招商银行、光大银行、兴业银行3家股份制银行及杭州银行、宁波银行2家城商行的理财子公司也已开业。另外，还有多家理财子公司已获准筹建，包括青岛银行、重庆农商行等。

随着各大银行2019年报的陆续披露，旗下理财子公司盈利情况也浮出水面，除中邮理财、中银理财、招银理财净利润数据未公布外，其余披露业绩数据的5家银行理财子公司均已实现盈利。

其中，工银理财总资产规模近164亿元，净利润达3.3亿元；农银理财紧随其后，净利润达到2.96亿元；交银理财和建信理财利润分别为8911.54万元、6000万元。作为全国第一家开业的股份制银行的理财子公司，光大理财截至报告期末的总资产为50.21亿元，净资产50.04亿元，实现净利润370万元。

在扎堆开业的“热闹”景象褪去后，理财子公司竞赛正式启动，各家公司战略已呈现差异化。周万阜称，“交银理财子公司的新产品将以投资期限适度拉长，风险特征基本匹配，客户体验基本过度为出发点，加大产品的发行力度，实现产品规模快速增长，到大约5000亿元。”

招银理财董事长刘辉此前表示，“就招行来说，客群的风险偏好匹配度最高的就是养老资金或职业年金，招行能管理好低波动、长久期的资金，能管理好这些风险偏好低的养老基金。同时还要发展机构客户，把优质企业客户引导到安全、低波动的理财上来，这部分的空间很大。”

在普益标准研究员梁传义看来，银行理财子公司为资产管理行业带来了新面貌，发展潜力大，影响范围广，被寄以厚望。考虑资管行业的监管维度趋向一致，理财子公司或将从信托、券商、公募基金等行业抽取市场份额，另外，随着投资者财富增加，地产投资的吸引力下降，或将有更多的资金投向金融资产。