蚂蚁花呗分期提现手续费收多少点？杆率收效存疑

北京时间4月2日凌晨，美联储宣布暂时放宽对大型银行的杠杆率规定，即2021年3月31日前，大型银行在计算补充性杠杆率时，可以将持有的美国国债和存款剔除。

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此前，美联储要求资产总额超过2500亿美元的大型银行机构必须遵循补充杠杆率规则，落实最低杠杆率3%的要求。

美联储预计，此次放宽银行杠杆率将令大型银行机构的一级资本暂时降低约2%，从而扩大银行的放贷能力，继续发挥金融中介作用同时，减轻国债市场流动性压力。

AMP Capital投资部负责人Nader Naeimi向记者透露，此次美联储之所以放宽大型银行补充杠杆率，一方面是缓解银行抛债筹资压力；另一方面也鼓励大型银行扩大信贷覆盖面，帮助更多中小企业获得信贷支持渡过疫情难关。

摩根大通发布最新数据显示，受疫情冲击，大量美国企业面临停工停产与资金链断裂风险，因此他们疯狂向银行提取信贷授信额度。其中，众多行业大型企业从银行提走的贷款资金，占到银行最高授信额度的77%；相比而言，众多中小企业面临得不到信贷支持的尴尬。

大型银行抛债筹资压力依旧

在2008年次贷危机爆发后，美国通过针对金融机构监管的《多德-弗兰克法案》，对美国大型银行机构投机性及衍生品交易、资本金和杠杆率限制等方面进行从严监管。

据美国金融稳定委员会（Financial Stability Board）公布的数据显示，过去10年美国银行金融机构资本金增长逾1倍，杠杆率则降至2008年的50%以下。

“因此，近年华尔街大型银行机构一直在呼吁放宽杠杆率与扩大投资范畴，但这些呼吁往往无果而终。”Nader Naeimi告诉记者。没想到的是，这场疫情扩散冲击，令美联储终于“松口”。

在他看来，美联储之所以放宽大型银行补充杠杆率，一个重要原因是缓解当前美债市场流动性恶化状况。

“目前抛售美债的主要资本力量，一是海外央行，二是对冲基金等机构投资者，三是大型银行机构。”一位美国债券经纪商向记者指出。

据美联储公布的最新托管数据显示，截至3月25日的过去三周期间，海外央行累计抛售逾1000亿美元美国国债筹资，有望创下历史最高单月抛售额。

与此同时，大量居民秉承现金为王的避险策略导致银行存款激增，迫使银行不得不抛售美债满足资本金规定，令美债市场流动性吃紧“雪上加霜”。

这位美国债券经纪商直言，本周美联储出台的新措施，无疑是“对症下药”——针对海外央行持续抛售美债潮涌，美联储允许海外央行直接抵押美债，向美联储换取美元头寸，从而减轻美债抛售压力；此次美联储又放宽大型银行补充杠杆率，旨在减轻银行筹资满足资本金要求压力，缓解他们的抛债筹资行为。

“不过，银行未必会照单全收。”他认为。原因是3月美联储大幅降息导致10年期美债收益率跌至0.586%，令银行持债到期的收益率大降；加之近期美债市场流动性紧张导致美债价格波动剧烈，大型银行基于风险控制考量，更倾向继续减持美债并持有现金。

记者了解到，不少大型银行将抛售美债所得的美元头寸，宁愿直接存入美联储换取约25个基点的超额存款准备金利率，也不打算投向资金拆借市场赚取约200个基点的隔夜资金拆借利率。此举足以凸显银行对当前金融市场动荡与疫情冲击下经济衰退（坏账风险骤增）的谨慎态度——宁可放弃“唾手可得”的高收益，也要秉承现金为王的避险策略。

“资金拆借市场流动性偏紧，无疑将迫使大量对冲基金等机构投资者只能继续抛售美债筹资，填补自身杠杆投资组合保证金缺口，令美联储多项稳定美债市场的举措大打折扣。”这位美国债券经纪商指出。其结果是美联储只能继续扩大QE购债规模维持美债市场流动。

美国财政部公布最新数据显示，在一系列无限制QE措施实施后，美联储已拥有逾2.8万亿美元美国国债，远高于日本（1.21万亿美元）与中国（约1.08万亿美元）。

“持续大举QE购债将却令美联储资产负债表持续急剧膨胀，导致美联储应对未来疫情冲击与美国经济衰退的货币宽松操作空间遭遇极大的限制。”Nader Naeimi向记者指出。这也是美联储本周采取多项措施，旨在减少海外央行与大型银行抛债压力并稳定美债市场流动性的重要原因之一，但这些措施能否快速见效，主要取决于海外央行与大型银行的交易策略。