补短板、促投资，地方债发行已超四万亿提前收官

　　数据显示，今年1至10月，我国共发行地方债超过4万亿元，其中专项债1.89万亿元，占比超过46%。截至10月底，我国新增专项债已发行13252.63亿元，基本完成全年1.35万亿元的额度。

　　据了解，今年以来，我国已发行的地方政府专项债主要集中在土地储备、棚户区改造、收费公路等领域。据专家估算，全年新增专项债中预计将有数千亿流入基建领域，经过杠杆作用放大之后，预计撬动的投资规模或超万亿。

　　财政、货币政策齐发力，护航“稳投资”

　　今年以来，在我国集中清理PPP项目库、严控地方政府债务、继续推进金融去杠杆的背景下，到位资金不足、后续融资难也成为掣肘投资增速的因素之一。甚至一些关系国计民生的在建项目也一度因为资金断供出现停摆。

　　中诚信研究院分析师汪苑晖表示：“在当前宏观经济下行压力加大，宏观政策变中求稳的总基调下，需充分落实积极财政政策，加快地方债尤其是专项债发行，提升地方政府专项债市场化水平，充分发挥地方政府专项债在稳投资、扩内需、补短板的重要作用。”

　　8月份以来，财政部陆续出台了一系列政策文件，加大了对地方债发行的规范力度。在政策助推下，地方政府专项债正全面提速。Wind统计显示，9月新增专项债发行量为6713.23亿元，环比增长2265.51亿元，超过了今年前8月累计6094.03亿元的发行量。

　　为了对冲地方债集中发行带来的资金压力，央行坚持稳健中性货币政策基调，持续强调疏通货币政策传导机制。在地方债集中发行时点，央行通过降准、公开市场操作等向释放投放了充足的流动性。

　　中诚信研究院分析师卞欢表示，三季度流动性整体较为平稳，仅在9月末多因素扰动下，如季末MPA考核、中秋国庆双假等，呈现出了小幅收紧态势。总体上看，市场流动性延续了合理充裕水平并实现平稳跨季，有效缓释了地方债供给高峰带来的资金面压力。

　　引入个人投资者，完善定价机制

　　11月15日，央行官网发布消息称，为丰富全国银行间债券市场柜台业务品种，满足居民投资需求，促进多层次债券市场建设，近日，央行、财政部、银保监会联合发布《关于在全国银行间债券市场开展地方政府债券柜台业务的通知》(以下简称《通知》)。

　　《通知》明确经发行人认可的已发行地方政府债券和发行对象包括柜台业务投资者的新发行地方政府债券可在银行间债券市场开展柜台业务，同时对定向承销方式发行的地方政府债券开展柜台业务的方式进行了规范。

　　地方政府债券成为继记账式国债、政策性银行债券和国家开发银行债券后又一类可开展银行间债券市场柜台业务的品种。

　　业内人士分析，地方债柜台业务的开通，扩大了地方债投资者的范围，有望提升地方债交易的活跃度，进一步完善地方债定价机制，并对地方债一级市场发行产生正反馈作用。

　　币策首席分析师肖磊指出，这一政策的推出目的主要还是为了发展多层次债券市场，给此前很难进入到这一领域的投资者提供了机会，同时也能增加地方债的流动性，对整个债券市场的良性发展将会起到一定帮助。

　　需要注意的是，地方债的投资门槛较高，需要年收入不低于50万元，名下金融资产不少于300万元，并且具有两年以上证券投资经验。除此之外，地方债因没有国家信用做背书，具有一定的投资风险，且其收益性一般低于银行理财。