曾经大热的 「科技龙头」 投资范式，在 2021 年终于遭遇了「低迷期」。
　

不过对于真正的长期投资者，低迷期反而是更好的 「播种期」。

更何况，中证指数公司近年推陈出新，在传统 A 股科技龙头指数的基础上，推出了横跨沪港深三个市场的 SHS 沪港深科技龙头指数，相对更高的收益风险比，或许可以让持有者有更好的持有体验。

科技龙头的一站式投资

「科技龙头」，无疑是过去几年里，中证指数公司在指数研发上，针对一站式需求的一个重要创新。

传统指数，往往要么以规模做区分，要么以行业或者地域做区分，当然也有类似红利指数等与估值相关的，而 「科技龙头」 则是在传统细分行业指数的基础上做了一个「聚合」，将有共同特性的行业放在一起「打擂台」，并配合 SmartBeta 的精选操作，从而争取选出一个更全面更强的组合来。

先来说 「聚合」 部分。

以 SHS 科技龙头为例，因为 「科技」 是主线，所以在编制指数时，选定了相关的多个行业：通信设施、硬件设备、软件服务、互联网和医药等。

当然，上面这种行业描述，对普通基民或许不太直观。

更直观点，可以将他们分为硬科技、软科技和生命科技三大类。

下表是 SHS 科技龙头截至 7 月 30 日的行业分布图，可以看到互联网、医药、电子元件、芯片这些更熟悉的子行业。

之所以说中证指数公司的科技龙头系列指数是 SmartBeta 指数，就在于其并非将行业内的所有成份股一网打尽，而是会根据 「科技」 类企业发展的需求，在经营指标上做一个精挑细选。

下图就是中证指数公司相关的筛选规则：

可以看到，研发支出占比、研发投入持续增长这些要求，都是基于科技类企业必须有科技类研发投入的前提来制定的。

SHS 科技龙头多了什么？

中证指数公司 「科技龙头」 的这套编制思路，对于资深的指数投资者，应该不会陌生。

那么，相比中证科技龙头指数，SHS 科技龙头指数到底多了什么？

其实，看下最新的十大权重股，就能很直观的发现，有了港股，「龙头」 二字才真的叫得响。

是的，在 SHS 科技龙头指数的十大权重股中，前三名都是港股的互联网巨头。

一个以 「科技龙头」 为名的指数，尤其是侧重互联网软件的指数，没有这几家龙头，代表性显然就差了太多。

幸而，港股通机制，让 SHS 科技龙头可以轻松覆盖这几家。

当然，只要你稍微了解一些过去一段时间港股发生了什么，都会知道 SHS 科技龙头覆盖互联网巨头，对指数表现未必是好事。

是的，尤其是近期市场环境变化，部分互联网龙头股价均出现了大幅的回落，也拖累了 SHS 科技龙头指数今年迄今跌幅超过 15%，而同期中证科技龙头跌幅还不到 10%。（数据来源：Wind，截至 2021/8/30）

即使以当前这样的港股行情之下，对比 2015 年至 2021 年 7 月底的走势，横跨沪港深三地的 SHS 科技龙头指数的历史表现，依然优于聚焦单一市场的科技龙头指数，尤其是 SHS 科技龙头在与仅含 A 股的科技龙头指数相若的涨幅前提下，年化波动率却是仅为 27.4%，低于科技龙头的 32.3%，由此也带来了更大的收益风险比。

放眼未来的持久战

投资，不仅仅是回顾过去，更是放眼未来。

虽然几家科技巨头近期受到影响，几家医疗巨头也出现了显著的回调，但是不能否认的是，这些企业依然是中国当下优质赛道较好的企业之一。

大跌的股价，或许只是给了一个半路再上车的机会。

但其实，SHS 科技龙头指数不仅只有互联网等软科技板块，其中权重占比较高的当属芯片、电子元器件等硬科技板块，占比为 46%，医药板块权重占比 27%。（数据来源：Wind，截至 2021/7/30）

放眼未来，国家政策对硬科技的扶持力度逐步加大，作为科技主题重要细分赛道，芯片半导体在中长期需求驱动及国产替代背景下，未来成长空间巨大。

医药领域随着医改持续推进，创新型药企研发体系进一步完善，创新药的相对优势也逐渐凸显。

在这样的前提下，今年以来频频在 SHS 指数系列上发力的汇添富，选择发行科技龙头 ETF(159723)也就不难理解了——在指数回调低位发行，对期望参与的基民可能未来表现会更为友好。

根据目前披露的信息，科技龙头 ETF(159723) 将于 9 月 6 日至 9 月 17 日发行，费率结构依然是极具汇添富特色的 0.15% 管理费 + 0.05% 托管费，长期持有的成本较低，有兴趣的基民不妨关注。

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